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泡沫破灭后,泰格医药(03347)“增收不增利”困境(2)
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摘要:受新冠药物、疫苗的带动,CXO行业在过去一段时间内一直维持着高景气度,赚钱效应明显。公司海外业务亦持续增长,报告期内,公司境外业务收入达到
受新冠药物、疫苗的带动,CXO行业在过去一段时间内一直维持着高景气度,赚钱效应明显。公司海外业务亦持续增长,报告期内,公司境外业务收入达到18.98亿元,同比大增101.63%,营收占比达到53%,首次超过境内。不过,该业务收入高增长也主要系新冠肺炎相关MRCT订单贡献所致。
从业务结构来分析,其中临床试验技术服务收入21.72亿元,同比增长110.16%;临床试验相关服务及实验室服务收入13.81亿元,同比增长35.88%。整体来看,公司业务增长较大依赖于新冠相关订单。
净利润同比下滑,部分来自于公司账面投资收益的高占比。据披露,上半年公司公允价值变动损益占利润总额比例为27.93%,公司现有以公允价值计量且其变动计入当期损益的非流动性金融资产高达96.78亿。
在国内市场,由于过去几年的创新药热潮,使得大量新竞争者蜂拥进入,而现有玩家亦纷纷加紧扩充产能。
在过去的几年内,高景气度的医药赛道,让热爱“投资”的泰格医药也收获了良好的业绩增速。但时过境迁,在目前资本市场上初创医药公司遇冷的背景下,若该部分投资出现亏损,很可能进一步拖累业绩。
临床试验技术服务是公司的核心业务,相关业务的高增长一部分来源于新冠相关的临床试验收入,若剔除相关项目影响后,预计营收增速在50%左右。
2019-2021年,泰格的商誉分别为11.58亿元、14.45亿元、17.79亿元,同比增长为12.09%、24.76%、23.15%,至2022年上半年为23.48亿元。从企业官网公布数据,截至2021年12月,公司拥有海外子公司24家。
2022年上半年,在医药板块整体承压的情况下,大多数CXO公司依然交出了亮眼的答卷:多家企业ROE水平提升显著,收入、利润均实现稳定高速增长。
文章来源:《当代医药论丛》 网址: http://www.ddyylczzs.cn/zonghexinwen/2022/0918/1838.html
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