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申万医药首席张静含：集采政策正理性回归，长(2)
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摘要：第二点是种植牙全流程医疗服务的价格给了4500块的限价，这个价格甚至高于一些民营医院目前在执行的价格，可以看到对于医生服务包括诊断劳动的价值
第二点是种植牙全流程医疗服务的价格给了4500块的限价，这个价格甚至高于一些民营医院目前在执行的价格，可以看到对于医生服务包括诊断劳动的价值还是非常充分的尊重。
张静含：归根到底还是板块的情绪，尤其是2021年下半年市场开始被集采政策吓了一轮又一轮，始终没有从脆弱的情绪中彻底的修复回来，因为2017年到2021年年中这一波牛市的涨幅是一点一点涨上去的，跌其实也是一点一点跌下来的，所以这个板块情绪的修复也是要靠一次一次的催化事件，慢慢修复回去的。
问题6：医疗板块股价跌幅非常大，高点下来近50％的跌幅了，如何展望后市？
问题1：如何看待近期CXO板块的持续调整，以后未来表现？
所以说，从长期投资的角度来看，目前估值水平肯定是一个底部非常好的价值投资时间点。
问题5：如何看待医美板块的投资价值？
看种植牙政策的细则，医保局传递了一种信号，就是偏消费医疗的需求，因为它不是严肃医疗跟生死相关的需求，还是老百姓出于自身生活质量提升的需求，还是把这个权益下放到各个省，医保局不去做过度的干预，这是第一个很好的信号。
如果从长期价值投资的视角，现在肯定是一个底部的位置了。长期来看医药板块朝阳行业的属性，我始终觉得是没有什么变化的，中国未来会面临一个非常严重的老龄化，行业需求刚性且持续的大背景没有变。随着我们这一辈人慢慢老去，肯定不止是国家医保这样一条付费路径，多种支付路径的发展也会为医药板块打开在支付端面临的难题。有需求，有支付的匹配，医药板块的朝阳行业属性没有变，需求非常好，又是非常高壁垒的供给格局，所以比很多普通制造业格局好太多。
整个CXO板块是上半年所有生物医药的子板块里业绩最好的，整个收入同比上半年接近75％，6月同比有87％，非常高的增速。 而且Q2比Q1在环比上又有非常大的提升，Q2比Q1环比的收入增速接近20％，利润增速有百分之百。
我们看医保结余，2021年底的结余接近3万亿，远远超出每年需要花的钱，今年上半年又结余大概四五千亿元， 其实医保局对于医保支出会击穿整个医保资金库应该是没有前两年那样焦虑，所以它的政策在慢慢往理性回归，包括创新器械不集采、最终落地的种植牙集采政策都能看到一些端倪。
张静含：美国《启动国家生物技术和生物制造的倡议》行政令12日出来，国内公众号转载的很多，包括一些中文的翻译其实是加了一些主观理解和一些本来不存在的内容。仔细去阅读原文，细则文件强调的是美国本土要支持发展合成生物学相关行业，全文没有提到所谓制裁，更没有提到中国，对很多A股上市CXO公司没有实际的影响。另外，细则里20亿美金的资助额度， 里面有12.7亿美金是归国防部支配的，跟药品相关的就是美国卫生部门来支配的，大概只有4000万美金。所以综合来说市场过度解读了这一政策，也包含对中美关系过度的担心，其实这个行政令对于A股CXO公司的订单，以及在手订单未来的执行包括下半年和明年实际的业绩兑现，并不会产品什么实质的影响。
张静含：医保局的集采政策处于慢慢往理性做回归的过程，对于各个子板块，尤其是对于药品这个子板块，不管从实际的影响和板块负面情绪的影响，现在是一个接近尾声的阶段。目前药品的政策其实已经走到没有什么大品种可以集采的阶段，尤其是化药该集采的都采完了。
问题4：如何看待后续的集采政策对于板块的影响？
路演核心观点：
内容整理自申万医药首席张静含于9月16日《首席解码：四季度医疗怎么投？》路演文字实录。
第三点是民营医院号召参加不强制，细则写得非常清楚，民营医院不强制参加，这也是非常好的一个信号。
文章来源：《当代医药论丛》 网址: http://www.ddyylczzs.cn/zonghexinwen/2022/0920/1842.html