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梁杏：医药、养殖行业投资机会详解(3)
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摘要：梁杏：好的。我们其实在七月初发过一篇软文，标题是《医药短期谨慎乐观，长期底部向上》。当时我们认为，科技赛道的上涨幅度从四月底到七月初已经
梁杏：好的。我们其实在七月初发过一篇软文，标题是《医药短期谨慎乐观，长期底部向上》。当时我们认为，科技赛道的上涨幅度从四月底到七月初已经比较多了，所以当时我们提示了一下，科技板块可能会迎来调整，也会给大盘构成相应的压力。那与之相反的是，医药板块在四月底到七月初的这一波反弹里其实没有太好的表现。但是现在我们会看到整个社会的经济活动也逐步正在从公共卫生事件中恢复，前期很多被压制的医药医疗的需求也会逐渐释放。医药生产企业也可以进行正常的生产以及销售等经营活动了，所以我们觉得，短期来看，对于医药板块也是可以相对乐观的。
医药板块整体的一个基本面情况，就给大家就介绍这么多。整体来说，CXO和疫苗的中报业绩还是比较亮眼的。还有其他的一些板块可能就是受到公共卫生事件的影响，有一些短期的压力。目前整个医药板块的估值也是很便宜的，性价比是比较不错的。
直播时间： 14:00
因为我们有疫苗ETF()，所以在疫苗方面我就稍微多说了一些。
二、医药板块细分子行业分析
主持人：好的，结合当前的猪肉价格，在二级市场上养殖行业投资机会您是怎么看的呢?那这波周期的行情是否还会继续下去，能够持续多久?
直播嘉宾：梁杏 养殖ETF（）、生物医药ETF（）基金经理
从中报的情况来看，目前像CXO、疫苗板块增长还可以。具体来看，CXO因为上半年其实还是有不少的大订单，在订单带来的规模化效应之下，利润率也是上了一个新的台阶，净利润的增长就超过了预期。像CXO的龙头公司去年、今年业绩其实都还不错。
还有医疗ETF()，它的标的指数是中证医疗指数，指数去年年报里的归母净利润同比增速又是多少呢?是33.27%左右，所以大家会看到去年算是受到集采影响比较大的一年了，但其实业绩并不差。然后今年中报里边的业绩增速大约是40%-50%，所以其实没有大家想象的那么糟糕。但是，我们会发现估值其实下的比业绩快多了。
我们公司旗下的生物医药ETF()、医疗ETF()最近一段时间的份额也在持续增长，说明确实市场上有一部分资金在进行医药医疗板块的布局。我们有一个疫苗ETF()是8月22号上市的，上市初期有很多资金可能会有流出的状态，但是我们会看到最近它的份额流出慢慢就停止了，甚至还有净流入。这些其实都可以说明整个医药板块现在是有很多的投资者在进行布局。和蔡总前面说的，市场上看好医药的声音逐渐多起来，是有一个互相印证的关系。
医药行业的中长期投资价值主要来自哪里呢?主要是来自于人口老龄化和消费升级这两个长逻辑。我们看到过去的10年、20年，这两个逻辑一直在起作用，我们认为未来这两个逻辑还会继续起作用。
但是我们判断10月份猪肉价格可能会有压力。一个主要的原因就是四月份有人判断拐点来了，养殖厂就开始补栏上产能。上产能的方式是什么呢?除了把能繁母猪加上去以外，最快的方式就是直接买小猪仔。所以4月份的时候，小猪仔的价格涨得是非常快的。因为小猪养到出栏大概是 6 个月左右时间，那我们往后推，到10月份差不多新增的供给就会释放出来。所以后面一两个月有可能猪肉价格还会有震荡。但是，12月份又会回到猪肉消费的一个旺季，因为春节大家要准备很多腌腊食品，所以那个时候需求会回升。再加上4月份补栏的小猪仔的供给压力过去了，猪肉价格可能会有反弹的机会。
梁杏：好的，其实医药板块从去年到今年的二级市场表现都是不涨反跌，主要还是受到了预期的影响。因为去年、今年比较大的一个困扰就是带量采购的事情，但实际上，医药的基本面应该来说还是很扎实的。
梁杏：确实还是有一些影响的，公共卫生事件对医药板块的影响其实分化还挺大的。直接受益于公共卫生事件的是什么呢?就是核酸检测。我们会看到相关的一些上市公司，它的业绩是飞速增长，有百分之几千这样的一个增速，但是大家可能心里也清楚，公共卫生事件最终是会过去的，所以可能这样的一个业绩它是难以持续下去的。
主持人：谢谢梁总，很详细地给我们介绍了国内疫苗行业的供给需求的现状，也展望了未来的空间。之前我们也连续好几次请梁总跟大家专门分析过养殖行业的一些投资机会，趁着直播的这个机会，也想请再跟大家简单介绍一下养殖行业近期有没有一些新变化?
整体来看，如果我们把医药算成一级行业，二级行业就是前面说的这7个——中药、化学药、生物医药、医疗器械、医疗服务、医药零售、医药流通。这7个二级行业里面有一些还可以再进一步细分，比如说刚才说的生物医药，它里面还可以再分出来疫苗、体外诊断等等。现在市场上做的ETF，有的已经到医药的三级行业了。
文章来源：《当代医药论丛》 网址: http://www.ddyylczzs.cn/zonghexinwen/2022/0914/1834.html